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來源：期貨日報

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作者：韓樂

3月以來，國內本土疫情呈現點多、面廣、頻發的特點，涉及全國28個省（市、區），其中廣東、江蘇、浙江、山東等地為傳統化工大省，有的為進出口集中地，有的為消費集中區域。多個化工大省受疫情影響，運輸受阻，資源難以調出消化，多個城市被迫進入“慢生活”狀態。有市場人士介紹，目前嚴格管控地區涉及的化工企業超萬家，相當于化工行業的“半壁江山”。

斷了物流，化工生產線被迫降負停工

國內疫情點多、面廣、頻發，各省市為做好疫情防控要求，再現“封城”操作。

據隆眾資訊PP資深分析師孫誠誠介紹，目前，山東省全面叫停風險區運輸業務，車輛禁止上路通行，除保障市民基本需要的生活超市、藥店、醫療機構外，其他營業場所、門店一律停業，個別高速收費站采取臨時封道管控措施。

廣東省深圳和東莞兩市，除保障城市運行及供港物資貨運的交通外，全市公交、地鐵停運，3月14日起，深圳倉點暫停辦理進出倉業務；東莞集運倉庫自2022年3月16日起，工廠停產停工，在此期間，倉庫暫停收貨、裝箱發貨。江蘇省因疫情防控需要，無錫、徐州、常州、南通、泰州、揚州等地臨時關閉部分高速公路收費站，采取嚴格交通運輸管制措施。

“山東、江蘇、廣東三省為化工行業大省，各地受疫情影響，運輸車輛難尋，外地司機需持多次核酸監測報告才可進入，資源配送周期較長，輸出較為困難，導致各地倉庫庫容告急。”孫誠誠說。防寒布

期貨日報記者了解到，各地在做好疫情防控的同時，物流受到了不同程度的影響。其中，疫情防控力度較強的地區，根據市場消息稱，物流車輛駕駛員行程碼帶星情況下不允許進入，不帶星情況下需要攜帶48小時內核酸檢測證明進入；管控相對寬松的地區需要攜帶48小時內核酸檢測證明進入。

“對于物流效率而言，在進行配送之前，駕駛員需要前往檢測點進行核酸檢測，不可避免地會耽擱相應時間。個別地區因疫情防控需要實施靜止管理，資源流通受阻致使市場運行卡頓，企業成品難以輸出，原料資源難以輸入，部分產業上下游將面臨斷供爆庫的問題。”孫誠誠說。

受疫情影響，化工市場近期供需兩弱，行情低迷。其中，影響最大的還是跨省（市）的物流運輸問題。部分生產企業面臨原材料采購困難的情況，也存在生產未受影響但產成品銷售發運受阻、庫存積壓倒逼降停產的情況。

采訪中，記者了解到，目前，化工企業面臨進出物流不暢、人員無法到崗的雙重困擾，正常的生產、銷售受到不同程度影響。以上市公司為例，吉林化纖、魯北化工先后發布公告宣稱部分生產線被迫停工。防寒布

聚烯烴產業開工受到一定影響

當前，聚烯烴產業鏈的開工生產同樣受到一定的影響。

“就上游生產企業而言，聚烯烴行業上游多為煉化一體化等大型企業，從以往幾輪疫情的情況看，生產的抗風險能力較強，目前暫未看到因疫情而造成的開工率波動。”中基石化有限公司聚烯烴相關負責人趙鵬宇表示，當然，他也有聽到部分西北地區的煤化工企業，因為汽運運輸阻斷而導致成品積壓的問題，未來不排除倒逼降負的可能。

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而下游用戶企業受疫情防控政策的影響比較大。3月份“小陽春”本來是聚烯烴行業的一個傳統旺季，但目前看來，春節后復工復產帶來的下游開工提升趨勢在3月份戛然而止，近兩周甚至出現開工下滑的現象。

“華東地區感受比較明顯的比如嘉興一帶的童車、板材行業，杭州一帶的管材行業，常州一帶的托盤、日用品行業，均受到不同程度的影響。”趙鵬宇介紹，也有部分行業受益于疫情防控需要，比如纖維無紡布行業近期出現口罩和防護服訂單回暖、開工率提升的現象。但整體來看，聚烯烴下游的開工需求還是受到一定的抑制。

“對生產企業而言，前期因效益問題，部分石化企業已經存在降負或者檢修動作，加上此輪疫情影響，物流配送受限制，廠庫目前暫時高于正常水平。對下游企業而言，同樣受車輛運輸限制，成品庫存銷售及運輸不暢，庫存累積之下企業開工率受到一定影響。”光大期貨分析師周遨稱。防寒布

據孫誠誠介紹，當前聚烯烴上游生產企業因疫情防控導致開工降低和停車的較少，除河北滄州和知信30萬噸/年PP裝置于3月13日因物流運輸受阻停車外，其余企業并未受到明顯影響。

“從中下游來看，各地疫情防控及交通管控，使得資源難以順暢輸入與輸出，部分產業鏈上下游企業面臨斷供停產的問題；從消費端看，下游企業成品庫存或將有一定累積，若累積到一定程度，預計將在一定程度上影響下游企業開工率。”孫誠誠說。

關注成本端和去庫節奏

采訪中記者了解到，節后以來，聚烯烴市場的波動更多來自于成本端原油的影響，自身基本面偏弱。

在業內人士看來，原油頻繁波動影響市場操作情緒，成本依然是決定聚丙烯價格走勢的不可忽視因素。

“國際原油價格持續處于較高水平，油基聚丙烯成本必將攀升，企業運營壓力驟然上升，原料價格瘋漲出現上游和下游同時虧損的狀態。”孫誠誠表示，目前在下游需求疲軟、去庫緩慢的狀態下，上游企業產能基數較大，階段性減產無法使供需再平衡，但若上游高虧損持續，減產進一步擴散的可能性依舊存在，因此驅動由弱轉強的潛力仍存。防寒布

“近期原油價格快速回落后又再度反彈，聚烯烴生產端成本推動延續，上游煉廠主動減產情況增多，但對供應影響程度有限；國內多地疫情反撲導致物流受阻，需求下滑，聚烯烴呈現供需兩弱的格局。”周遨稱。

周遨認為，目前生產企業面臨的主要矛盾：一方面是油價不斷上漲之下成本壓力加大，另一方面是需求跟進緩慢導致庫存去化困難。在下游需求疲弱的當下，石化企業停車檢修成為緩解當下矛盾的主要手段。“從3月份已經檢修和計劃檢修的損失量看，3月份聚烯烴裝置檢修損失量遠高于歷史同期水平。”他稱，對下游來說，由于貨物不能跨區域流動，使得下游開工率在“金三銀四”的傳統旺季下不增反降。

“目前來看，市場關注的點還是高企的顯性庫存如何化解的問題。”趙鵬宇表示，對于過低的上游生產利潤和內外比價，聚烯烴或通過上游的減產和進出口量調節來實現供需平衡。

對于聚烯烴市場后期走勢，周宇鵬持謹慎偏樂觀態度。“一方面，聚烯烴相對于原油、石腦油、丙烷的相對估值極低，價格下跌空間比較有限；另一方面，國內疫情得到有效控制后，前期受到抑制的需求有望恢復。”他認為，目前處在高位的原油價格波動較大，市場需要謹防成本崩塌帶來的下行風險。