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無紡布廠家15838056980打開鳳凰新聞，查看更多高清圖片智通財經APP獲悉，華安證券發布研究報告，Q4輕工及紡服板塊的基金配置比例下滑，龍頭個股持倉基金數和金額均減少；造紙板塊中，紙漿近期價格受供應面短期擾動保持高位震蕩，但下游受節前紙廠檢修計劃等影響需求偏弱；家居板塊中，建議繼續關注家居板塊修復機會；紡織制造板塊中，隨著冬奧臨近，有望帶動高端運動鞋服企業受益，國產品牌市場份額和滲透率有望持續提升，當前可適當左側布局。華安證券持續推薦以紙代塑大時代下的高成長紙基材料領軍企業五洲特紙(.SH)，立足高景氣大空間賽道，產能跨越式提升打開瓶頸，當前公司估值接近歷史低點，具備高安全邊際以及較大修復空間。推薦木漿系造紙龍頭太陽紙業(.SZ)，公司多元化經營、成本管控領先行業，當前估值已在歷史底部，建議左側配置；此外，無紡布廠家15838056980建議關注擁有海外產線布局和國廢渠道建設的箱板紙龍頭山鷹國際(.SH)。重點推薦萬順新材(.SZ)，鋰電鋁箔在高景氣窗口期投產，在產業鏈中依然處于估值洼地。當前市場存在預期差，最底部堅定推薦。建議關注定制家居龍頭歐派家居(.SH)，整裝收入持續高增長，在家居消費流量分化背景下持續強化前端流量入口，目前新渠道的商業模式逐步捋順。軟體家居持續推薦顧家家居(.SH)，建議關注敏華控股(01999)。顧家家居渠道改革逐步兌現到業績，基于原有的強勢沙發渠道，新品類如床墊、定制家居開始起量；敏華控股在內銷渠道處于持續高速開店階段，市場份額和業績處于較強上升通道，中長期功能沙發滲透率依然有比較大的提升空間。華安證券主要觀點如下：輕工板塊：基金輕工配置比例下滑。截至 2021Q4，基金對輕工板塊的配置比例為0.64%，環比下滑0.17pct，同比下滑0.57pct。Q4無紡布廠家15838056980輕工行業基金在28個行業中配置比例排名第25位。基金持倉輕工板塊占比小幅下降，持倉仍位于低配區間。基金個股持倉分析：龍頭持股集中度上升，家居板塊持倉基金數增加。輕工行業基金持倉集中在板塊內龍頭企業。顧家家居、歐派家居、裕同科技(.SZ)、迪阿股份(.SZ)、晨光文具(.SH)分列前五。持倉基金數前十的公司中，顧家家居、迪阿股份、索菲亞()的持股基金數增長最多，分別較Q3末增加了60、40、20支，其中迪阿股份為21Q4新上市公司，只有周大生、晨光文具、雙星新材的持股基金數有所下滑，2021Q4基金重倉持股總市值變動區分明顯。陸股通持倉分析：歐派家居、索菲亞、裕同科技占比高，外資持倉各有變動。紡服板塊：Q4基金A股紡服配置持續下滑。截至2021Q4，基金對A股紡服板塊的配置比例為 0.32%，環比下降 0.014pct，同比增長0.07pct。Q4紡服行業基金在 28 個行業中配置比例排名第26位，持倉位于低配區間，無紡布廠家15838056980板塊的超配比例為-0.36pct，環比下降0.28pct，同比下降0.06pct。分二級行業看：紡織制造/服裝家紡配置比例分別為 0.03%/0.29%，紡織制造基金持倉增加，服裝家紡有所減持。基金個股持倉分析：龍頭個股持倉基金數和金額均減少。紡服行業基金持倉集中于部分個股，李寧、比音勒芬(.SZ)、安踏體育分列前三。截至2021Q4，李寧、比音勒芬、安踏體育的持股基金數分別以39、35、31支領跑紡服行業，但持股基金數分別較Q3末減少了22、6、34支。板塊持倉基金數前十的公司持股基金數整體略有下降。從Q4基金重倉持股總市值維度，李寧(02331)（59.4億）、安踏體育(02020)（33.1億）、華利集團(.SZ)(27.7億)位居前三，其中李寧、安踏相對于Q3分別減少14.8億、58.3億。陸股通持倉分析：Q4外資持股森馬服飾、地素時尚和太平鳥占自由流通市值比例分別為27.1%、11.5%、7.7%，相對20年底分別增加 17.3pcts、5.7pcts、7.7pcts。參考歷史走勢，陸股通對A股紡服板塊個股的配置小幅波動，其中童裝細分龍頭森馬服飾盡管Q4略有無紡布廠家15838056980回落但全年始終保持行業領先。家居板塊：12月全國住宅銷售面積同比下降19.4%至1.74億平方米，較2019年同期下降10.2%，月度銷售數據持續下行；12月全國住宅竣工面積2.34億平方米，同比增長0.8%，較2019年同期增長3.1%。建議繼續關注家居板塊修復機會，從行業層面來看，央行降息+貨幣政策主動釋放寬松信號，隨著地產信用風險逐漸釋放疊加融資改善，家居板塊估值有望得到修復。建議優先選擇當前行業背景下，有較強能力通過渠道變革、品類擴張帶來高成長的公司。造紙板塊：紙漿近期價格受供應面短期擾動保持高位震蕩，但下游受節前紙廠檢修計劃等影響需求偏弱。（1）文化紙：本周文化紙紙價略有上浮，規模紙廠陸續發布漲價函計劃2月提漲200元/噸，紙漿價格震蕩整理，成本面支撐尚存。但下游經銷商及印廠訂單有限，需求面支撐一般。臨近假期發運受限，市場交投清淡。（2）箱瓦紙：無紡布廠家15838056980箱瓦紙價格維穩，假期臨近紙廠停機檢修計劃發布，調價積極性不高。近期下游包裝廠采購積極性減弱，需求一般。上游原料廢紙行情走弱，成本面支撐有限。紡織制造板塊：在疫情反復大背景下，本周紡織服裝行業指數下跌4.46%，其中紡織制造、服裝家紡、飾品漲跌幅分別為-3.98%、-4.92%、-3.93%。（1）紡織制造：國內局部疫情反復，疊加經濟放緩背景下消費意愿下降，華安證券認為以出口制造為主的紡織制造板塊或具備結構性機會，其整體景氣度優于以內需為主的品牌服飾。考慮到板塊整體預期較為悲觀+基金處于低持倉狀態+目前板塊估值偏低具備性價比，當前市場整體或是行業細分龍頭左側布局的較好時間點。疫情反復影響下各品牌商表現疲軟，而代工企業在疫情常態化下產能預計將加速釋放，整體表現優于品牌；（2）運動鞋服：品牌服飾在疫情反復的外生沖擊下，估值持續回落。華安證券認為隨著冬奧臨近，有望帶動高端運動鞋服企業受益，國產品牌市場份額和滲透率有望持續提升，當前可適當左側布局。后續板塊整體景氣度回暖需靜待疫情、經濟催化落地；（3）羽絨服：從線上數據看，2021Q4羽絨服線上銷售品類市占率顯著提升，頭部品牌集中度提升，冷冬有望提振羽絨服銷售；（4）戶外運動：海外的戶外運動需求增長帶動了國內相應產品出口量的提升，我國頭部的專業戶外運動裝備及產品企業業績2020年以來表現亮眼。本文選編自“華安證券”，分析師：馬遠方；智通財經編輯：秦志洲

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